美力科技2025年上半年实现营业总收入9亿元，同比增长25.25%；归母净利润达0.8亿元，同比+71.98%。单季度看，Q2公司实现收入4.83亿元，同比增长16.16%，环比增长16%；归母净利润0.46亿元，同比增长52%，环比增长35%。
公司2025Q2销售毛利率为24.25%，同比提升3.87pct；归母净利率为9.52%，同比提升2.07pct。盈利能力的提升主要受益于规模效应带来的产品综合毛利率提升及公司降本增效持续推进。费用端，公司2025Q2的销售、管理、研发、财务费用率分别为6.42%/4.14%/0.62%/1.04%，同比+1.13/-0.67/+0.14/-0.17pct。
公司成立于1990年，深耕弹簧业务，当前收入1）50%为底盘业务，包括单车4个、单个30-40元悬架弹簧及单车2个、单个80-200元的传统稳定杆；2）40%为车身内饰及动力系统，单车数量较多，单个价格2元内；3）注塑件等。
公司2017年收购上海科工获工程塑料零部件开发能力，完善模具设计到生产全链条服务；2021年收购江苏大圆和北京大圆70%股权，实现日系客户突破与冷卷技术升级；2023年收购上海核工69.04%股权，强化碟形弹簧技术；2024年末购买德国AHLE资产，获取变线径Miniblock弹簧核心技术，加速全球化布局。
公司围绕弹簧能力完善产品布局，考虑行业电动化、智能化、轻量化发展大势，拟投资6.5亿元于浙江绍兴投建年产200万件智能悬架及1000万件电动及液压驱动弹性元件产能。其中智能悬架未来前景广阔，电动及液压驱动弹性元件可应用于人形机器人等领域。目前公司亦实现人形机器人拉簧、扭簧和卡簧等送样。
上半年净利润同比增长72%。美力科技2025年上半年实现营业总收入9亿元，同比增长25.25%；归母净利润达0.8亿元，同比+71.98%。单季度看，Q2公司实现收入4.83亿元，同比增长16.16%，环比增长16%；归母净利润0.46亿元，同比增长52%，环比增长35%。
公司二季度净利率同比提升2.07pct，盈利能力持续提升。公司2025Q2销售毛利率为24.25%，同比提升3.87pct；归母净利率为9.52%，同比提升2.07pct。盈利能力的提升主要受益于规模效应带来的产品综合毛利率提升及公司降本增效持续推进。费用端，公司2025Q2的销售、管理、研发、财务费用率分别为6.42%、4.14%、0.62%、1.04%，同比+1.13pct、-0.67pct、+0.14pct、-0.17pct。
专精弹簧业务，内生增长和外延扩张双轮驱动公司成长。公司成立于1990年，2017年于深交所挂牌上市成为中国弹簧行业第一家上市公司，借助资本赋能不断扩大产能，并针对性并购关键资产大圆、上海核工、AHLE等资产扩大能力范围，业务能力持续延伸。目前公司弹簧主要应用于汽车行业，亦应用于工程机械、航空航天、电力电气、军工、核电、阀门、机器人等多个行业。
底盘弹簧业务规模向150亿元提升，公司份额从10%以上持续升级。公司当前收入占比50%的底盘业务包括单车配备4个，单个30-40元的传统钢制弹簧、单车配备2个，单个80-200元的传统稳定杆。我们参考行业内公司公告产品单价及车企销量增速估算当前国内市场空间为130亿元水平，2027年有望提升至150亿元水平。结合公司本身收入及销量增长情况，估算公司当前市场份额超过10%。
公司小弹簧业务则广泛应用于车身内饰、内燃机等产品，单车用量较多，产品品类齐全。其中动力系统弹簧系内燃机气门弹簧，用于保证气门自动回位关闭而密封；保证气门与气门座的座合压力；吸收气门在开启和关闭过程中传动零件所产生的惯性力，以防止各种传动件彼此分离而破坏配气机构正常工作。公司生产产品单价1元内，单内燃机用量一般为16个水平。车身及内饰弹簧主要包括座椅弹簧、行李箱扭杆、油门踏杆等异形弹簧，公司产品单价2元内，单车用量较多。
客户结构广泛覆盖，全球业务加速拓展。公司已经拥有一批稳定的客户群，公司是国内外一些知名品牌车企的一级供应商，包括吉利汽车、比亚迪汽车、华晨宝马、理想汽车、蔚来汽车、零跑汽车、上汽通用、长安汽车、长安福特、江淮汽车、长城汽车、陕汽集团、现代汽车、捷豹路虎等。同时，公司与诸多国际汽车零部件一级供应商，如万都、采埃孚、佛吉亚、礼恩派、天纳克、麦格纳、本特勒等，建立了长期而稳定的合作关系，并进入国际汽车零部件供应商的全球化采购系统。
墨西哥、德国产能加速扩张，公司全球化布局逐步推进。当前公司出口占比10%左右，主要是北美市场。考虑后续全球化布局，公司购买德国AHLE公司的资产积极推进本地化生产，开拓欧洲市场。另外2025年公司已在墨西哥设立孙公司布局当地产能，加大国际客户的销售，全球化业务有望加速推进。
积极拓展电动、智能、轻量化新业务，建设智能悬架及电动及液压驱动弹性元件产能。公司围绕底盘等钢弹簧完善产品布局，考虑行业电动化、智能化、轻量化发展大势，公司积极关注空气弹簧、全主动/半主动悬架及稳定杆等新业务，并拟投资6.5亿元于浙江绍兴投建年产200万件智能悬架及1000万件电动及液压驱动弹性元件产能。其中智能悬架、智能座舱等相关零部件未来市场前景广阔，电动及液压驱动弹性元件更可应用于人形机器人及工业领域。
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